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hqimg客户{位置:绝对;右:25px;上:0;左:18px;}选股数据中心市场中心资金流向模拟交易客户热点栏目来源:智普2020年3月初至3月中旬,新皇冠病毒大流行造成金融市场极度动荡,海外美元融资市场被严重打断了。外汇互换基差(FX-swap-basis-spread)是反映美元融资市场状况的重要指标。基础是指国际机构为在外汇掉期市场上获得美元而支付的溢价。图1显示基础显著提高,表明3月中旬短期和长期掉期交易均受到严重影响。

有鉴于此,美联储和外国央行开展了一系列协调行动。首先,对于已经建立了长期互换额度(SSCB)的五家中央银行——加拿大银行、英格兰银行、欧洲央行、日本银行和瑞士银行——美联储降低了互换的资本成本,并在现有的短期(7天)互换协议中增加了长期(84天)互换协议,短期互换的频率从每周一次增加到每天一次。其次,美联储已与其他9家央行建立了临时货币互换额度(TSCB)。最后,美联储为外国和国际货币当局建立了一个新的FIMA回购协议。

FIMA账户持有人可以暂时将其持有的美国国债转换成美元,然后向其辖区内的机构提供美元流动性。美联储的政策声明有什么影响?与其他货币相比,在公告日当天或之后,与南南合作和贸易和供应链直接相关的货币的兑换基础没有明显缩小(图2,3月15日/19日)。相比之下,宣布将短期掉期的频率从每周一次提高到每天一次(图2,3月20日),大大降低了与南南合作直接相关的货币的外汇掉期基础的扩展速度。在控制了股市波动性的影响后,研究人员发现,短期货币互换结算每天只结算一次,提高了一周的外汇互换基础。

然而,一周84天的业务结算本身与整体市场功能的显著改善无关,因为银行只将通过掉期获得的部分长期流动性从银行系统中输出。在全球美元融资市场压力最大的时候,货币互换额度是帮助改善市场状况、扩大美元流动性准入的重要因素。尽管采取了这些措施,但在调整实施后的一段时间内,长期外汇掉期基础仍相对较高。原因可能在于,外资银行向本国央行借入美元后,主要是满足本国的融资需求——包括其美国分行的融资需求,以及出于防范目的。

外国银行也有可能不向本国管辖区内的美元借款人提供足够的贷款。事实上,市场人士在4月初曾指出,与美国银行一样,由于疫情持续时间的不确定性,外资银行也不愿提供美元中介,尤其是短期融资。免责声明:本媒体提供的所有内容均来自本媒体,版权归原作者所有。请与原作者联系以获得许可。文章的观点只代表作者,不代表新浪。内容涉及投资建议的,仅供参考,不作为投资依据。投资有风险,入市要谨慎。附加包装{边框:1px实心#E6E6E6;填料:8px;}.appendQr\uu正常{浮动:左;}.appendQr_uu正常img{宽度:74px;}.appendQr\uu普通文本{浮动:左;字体大小:20px;线-高度:74px;左填充:20px;color:訅}海量信息,精准解读,在新浪财经app编辑:郭健。